2023年QFLP基金结构

以下文章来源于法融团队 ，作者李田

（一） QFLP定义

QFLP 制度是指投资私募股权市场的外资合伙人获得一定数量的人民币换汇额度，经过资格审批和外汇（含跨境人民币）资金监管程序后，将境外资本流入汇兑，以人民币基金的形式投资于境内 PE（私募股权投资）与 VC（风险投资）市场，在获取收益之后，通过托管账户将所得人民币兑换为美元退出。境外投资者可以作为有限合伙人，也可以作为普通合伙人。QFLP制度允许外国企业或者个人在试点地区发起设立外商投资股权投资企业即 QFLP基金，设立外商投资股权投资管理企业即QFLP基金管理人，以非公开募集的方式向境内外投资者募集资金，允许境外投资者的外汇资本金在基金层面结汇，以人民币资金投资于境内目标企业。

（二） 基金结构

在募资架构方面，QFLP 基金存在三种管理模式。

1、外资（GP）管内资（LP）

QFLP 基金向境内合格投资者募集资金，境外普通合伙人作为基金管理人。该模式以吸纳内资人民币投资者为目的，唯一的外资成分来源于普通合伙人或者管理人，该结构也被称为“FIE GP”模式。

2、外资（GP）管外资（LP）

QFLP 管理企业和 QFLP 基金均面向合格境外股东或投资者。境外 PE 或者VC 机构在境内设立外商独资企业作为基金的普通合伙人或者管理人，向境外投资者募集外币资金。

3、外资（GP）管内资（LP）

QFLP 基金向境内合格投资者募集资金，境外普通合伙人作为基金管理人。该模式以吸纳内资人民币投资者为目的，唯一的外资成分来源于普通合伙人或者管理人，该结构也被称为“FIE GP”模式。

当前，深圳、上海、海南等地明确了外资 PE 的三种合伙方式，内资（GP）管外资（LP）、外资（GP）管外资（LP）、外资（GP）管内资（LP）。实践中，多数地区三种模式都可适用，例如雄安、青岛、无锡、苏州、杭州、深圳、海南等地。但目前天津、重庆、广州等地并不支持境内（GP）管境外（LP）模式。

以下文章来源于法融团队 ，作者李田

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